大宗商品需求端復蘇調研：鋼鐵需求端復蘇不明顯

作者：admin 來源： 日期：2016/3/11 21:06:11

　　鋼鐵：低庫存和供給瓶頸共同作用導致鋼鐵反彈，需求端復蘇不明顯
　　2011年以后我國鋼鐵產業(yè)結構相對固定，地區(qū)需求和產業(yè)結構決定了華東的鋼材價格比華北的鋼材價格貴100美元/噸。但是今年以來華北的鋼材價格卻比華東的鋼材價格高100美元/噸，而且春節(jié)以后華北地區(qū)的需求快速提升，使得唐山地區(qū)的鋼坯價格迅速拉漲。我們從鋼廠了解到這部分需求主要是來自于一些西部地區(qū)的政府工程訂單，而這從以前來看是比較少見的。今年華東地區(qū)鋼廠的鋼鐵需求量并沒有出現快速的恢復，通常鋼鐵的需求上升出現在正月十五之后的第一個月，在這一個月間鋼廠的庫存會慢慢攀升，到三月中旬和三月底庫存才會下降。如果需求低于預期會出現比較劇烈的主動去庫存，導致價格下跌，但是今年我們觀察到中間商卻在不斷地加庫存。由于年前整個鋼鐵行業(yè)的利潤比較差，全國將近95%的鋼廠都在虧損，截止2015年12月將近6000萬噸左右的鋼鐵產能退出。開年以來鋼鐵的高爐開工率目前在70%，比2015年同期下跌10%，環(huán)比復蘇也比較慢，這和整個鋼鐵行業(yè)的利潤以及資金緊張有一定的關系。
　　銅：天量多因跨市場套利，需求未見顯著恢復
　　2016年1月以來中國進口了天量的精銅，導致中國的庫存快速上升，目前已經接近40萬噸，但是同時倫敦的庫存下降比較快。總體來說銅貿易商并不認為銅的庫存比較高，和去年同期相比降低5~7%。目前我們觀察到有大量銅的需求訂單，今年以來銅礦冶煉行業(yè)表現不錯，預期隨著季節(jié)性需求的攀升，供給的產能利用率會逐漸上升，目前未見銅礦在整個產業(yè)內的瓶頸。
　　電解鋁：供給端中小鋁廠對低價反應
　　2015年第四季度電解鋁最低價跌至9500元/噸時，一些高成本生產商中場離場使得電解鋁減產比較明顯;由于電解鋁廠的大部分成本是自備電，所以動力煤價格的反彈對于電解鋁的成本曲線有一定的提升作用;海外電解鋁受到低價的刺激有可能減產比較明顯。目前貿易商比較看多電解鋁價。
　　鎳：低價還不足以供給反應
　　2015年造船、家電的需求錯位導致電解鎳的需求大幅度收縮，但是中國的鎳解廠在低價下的反應不夠，并沒有顯著減產，目前貿易商并不看好鎳。
　　鋅：礦端逐間緊缺
　　2015年汽車銷售的火爆導致鋅的需求增加比較明顯，但是主要礦區(qū)鋅礦產量卻有所下降，預計今年下半年鋅的現貨市場會有一定的緊張。